유럽중앙은행(ECB) 통화정책
2022년도 ECB 통화정책 회의 및 총재발언 요약
◆ 2월3일 - 기준금리 0.00% - 동결 (예금금리 -0.50% / 한계 대출금리 0.25%)
| ▷ | 기준금리인 '레피(Refi)' 금리를 0.00%로 동결 결정. 예금금리와 한계대출금리 역시 각각 -0.50%와 0.25%로 모두 동결 |
| ▷ | 다만 코로나19 대유행으로 인한 경기 침체를 막기 위해 늘린 자산 매입 규모는 점차 줄여나갈 것 |
| ▷ | 코로나19 대유행에 따라 시작한 팬데믹 긴급매입 프로그램(PEPP)의 채권 매입 속도는 전 분기보다 낮추고 오는 3월 프로그램을 종료할 계획 |
| ▷ | 미 연방준비제도(Fed)나 영국중앙은행(BOE)과 달리 만기된 채권의 원금을 재투자할 계획 |
| ▷ | ECB는 인플레이션 안정을 위해 자산매입 프로그램(APP) 축소에 나설 것. 올해 2분기 400억 유로 규모로, 3분기 300억 유로 규모로 점차 축소한 뒤 향후에는 200억 유로 규모를 유지할 계획 |
| ▷ | 인플레이션이 중기적으로 목표치인 2% 수준으로 안정될 수 있도록 모든 수단을 동원, 적절히 조정할 준비가 돼있다 |
◆ 3월10일 - 기준금리 0.00% - 동결 (예금금리 -0.50% / 한계 대출금리 0.25%)
| ▷ | 기준금리인 '레피(Refi)' 금리를 0.00%로 동결 결정. 예금금리와 한계대출금리 역시 각각 -0.50%와 0.25%로 모두 동결 |
| ▷ | 1조8,500억 유로 규모의 PEPP를 예정대로 올해 3월에 종료 |
| ▷ | 올해 2분기부터 기존 자산매입프로그램(APP)을 통한 채권 매입도 가동할 것 |
| ▷ | 4월에는 400억 유로, 5월에는 300억 유로, 6월에는 200억 유로의 채권을 APP를 통해 매입 |
| ▷ | 다만 6월 이후 채권 매입은 향후 발표되는 지표에 따라 달라질 것. 중기 인플레 전망이 약화하지 않을 경우 3분기에 APP 채권 매입을 종료할 수 있다 |
| ▷ | 러시아의 우크라이나 침공은 유럽의 주요 분수령. 물가 안정을 위해 필요한 모든 조치를 단행할 것 |
◆ 4월14일 - 기준금리 0.00% - 동결 (예금금리 -0.50% / 한계 대출금리 0.25%)
| ▷ | 기준금리인 '레피(Refi)' 금리를 0.00%로 동결 결정. 예금금리와 한계대출금리 역시 각각 -0.50%와 0.25%로 모두 동결 |
| ▷ | 자산매입프로그램(APP)을 통한 채권 매입은 올해 4월에는 400억 유로, 5월에는 300억 유로, 6월에는 200억 유로로 줄여나갈 계획 |
| ▷ | 러시아의 우크라이나 침공이 거대한 고통을 야기하고 있으며, 유럽과 이를 넘어 영향을 미치고 있다 |
| ▷ | 특히 인플레이션이 크게 올랐으며, 앞으로 몇 개월간 높은 수준을 유지할 것이라며 주로 에너지 비용의 급등 때문 |
| ▷ | 지난 회의 이후 입수되는 자료가 APP를 통한 순자산 매입이 3분기에 종료돼야 한다는 기대를 강화 |
| ▷ | 현재의 높은 불확실한 환경을 고려해 위원회는 통화정책 이행에서 선택권과 점진주의, 유연성을 유지할 것 |
| ▷ | 3분기 자산매입 규모는 지표에 달렸으며, 위원회의 전망에 대한 평가를 반영할 것 |
| ▷ | APP 재투자와 관련해서는 주요 정책금리 인상을 시작한 날 이후 장기간 그리고 우호적인 유동성 환경과 충분한 통화 완화가 필요한 동안 원금을 전액 재투자할 것 |
| ▷ | 금리와 관련해서는 주요 정책금리의 모든 조정은 APP 순자산 매입의 종료가 점진적으로 이뤄진 얼마 뒤에 이뤄질 것 |
| ▷ | 주요 금리의 경로는 위원회의 포워드 가이던스와 중기적으로 인플레이션을 2%로 안정하기 위한 전략적 책무에 따라 계속 결정될 것 |
| ▷ | 인플레이션이 예상 범위의 끝을 크게 앞두고 예상 범위의 남은 기간 오랫동안 인플레이션이 2%에 도달하는 것을 볼 때까지, 그리고 인플레이션의 진전이 중기적으로 인플레이션이 2%로 안정되는 것과 일치할 정도로 충분히 진전되었다고 판단할 때까지 주요 정책금리를 현 수준으로 유지할 것으로 예상 |
| ▷ | 팬데믹긴급매입프로그램(PEPP)의 재투자와 관련해서는 최소 2024년 말까지 이뤄질 것. PEPP의 순자산 매입은 필요할 경우 팬데믹 관련 부정적 충격을 막기 위해 재개될 수 있다 |
◆ 6월9일 - 기준금리 0.00% - 동결 (예금금리 -0.50% / 한계 대출금리 0.25%)
| ▷ | 기준금리인 '레피(Refi)' 금리를 0.00%로 동결 결정. 예금금리와 한계대출금리 역시 각각 -0.50%와 0.25%로 모두 동결 |
| ▷ | 차기 회의인 7월 회의에서 주요 금리를 25bp 금리를 인상하고, 9월에도 추가 인상할 계획. 9월 인상 규모는 중기 인플레이션 전망에 달렸다 |
| ▷ | 만약 중기적 인플레이션 전망이 지속되거나 악화한다면 더 큰 폭의 인상도 9월 회의에서 적절할 것 |
| ▷ | 9월 이후에는 현재의 평가를 바탕으로 볼 때 정책 위원회는 점진적이지만 추가적인 금리 인상 경로가 적절할 것으로 예상 |
| ▷ | 또한 APP를 통한 채권 매입은 7월 1일에 종료 |
| ▷ | 많은 재화와 서비스 가격이 강하게 올라 인플레이션 압력이 확대되고 강화 |
| ▷ | 물가 상승률 전망치를 올해 6.8%, 내년 3.5%로 각각 상향 조정. 5월 물가 상승률은 전쟁 등의 영향으로 에너지와 식료품 가격이 치솟았기 때문 |
| ▷ | 높은 물가는 중대한 도전. 물가가 중기 목표치인 2%로 복귀하도록 할 것 |
◆ 6월15일 - 긴급 임시 회의
| ▷ | 2021년 12월 이후 시작된 점진적 정책 정상화의 과정 이후 위원회는 재발하는 분열 위험을 차단하겠다고 약속해왔다 |
| ▷ | 그러나 팬데믹은 유로존 경제에 계속되는 취약점을 남겼으며, 이는 실제 통화정책 정상화의 국가 간 불균형이 이루어지고 있다. |
| ▷ | 이에 따라 기존 팬데믹긴급매입프로그램(PEPP)의 만기 도래 채권에 대한 재투자에 있어 유연성을 강화하고, 지역간 분열을 방지하기 위해 새로운 시장 지원 도구를 마련하기로 결정 |
| ▷ | PEPP 포트폴리오에서 만기도래하는 상환액의 재투자에 있어 유연성을 적용하기로 결정 |
| ▷ | 이는 ECB가 물가 안정 의무를 이행할 수 있는 전제 조건인 통화정책 전파 메커니즘의 기능을 보존하기 위한 것 |
| ▷ | 관련 유로시스템 위원회에 새로운 분열 방지(anti-fragmentation) 도구의 설계 완료를 가속하도록 지시 |
◆ 7월21일 - 기준금리 0.50% - 50bp 인상 (예금금리 0% / 한계 대출금리 0.75%)
| ▷ | 기준금리를 0%에서 0.50%로 50bp 인상. 예금금리와 한계대출금리 역시 각각 0%와 0.75%로 50bp씩 인상 결정 |
| ▷ | 빅스텝을 결정한 것은 정책금리 정상화를 위해 더 큰 첫 발걸음을 떼는 게 적절하다고 판단했고, 이는 인플레이션 위험에 대한 판단을 다시 했기 때문 |
| ▷ | 차기 회의에서 추가적인 금리 정상화는 적절한 행보일 것. 앞으로 회의마다 금리 결정을 하는 형태로 이행하는 게 가능해졌다 |
| ▷ | 이목이 집중됐던 역내 분열방지책인 변속보호기구(TPI·Transmission Protection Instrument)을 도입 |
| ▷ | TPI는 유로존 전체에 걸쳐 통화정책 기조가 부드럽게 전달되는 것을 지원하는데 필요 |
참고:
| ▷ | 11년 만에 금리인상 |
◆ 9월8일 - 기준금리 1.25% - 75bp 인상 (예금금리 0.75% / 한계 대출금리 1.50%)
| ▷ | 기준금리를 0.50%에서 1.25%로 75bp 인상. 예금금리와 한계대출금리 역시 각각 0.75%와 1.50%로 75bp씩 인상 결정 |
| ▷ | 이러한 주요 조치는 현재 매우 완화적인 정책금리를 ECB의 중기 목표인 2%의 인플레이션으로 제때 되돌아갈 수 있도록 하기 위한 이행을 앞당긴다 |
| ▷ | 인플레이션이 너무 높은 수준으로 유지되고, 장기간 목표치를 웃돌 것으로 예상됨에 따라 금리가 추가로 인상될 것으로 예상 |
| ▷ | 성장률이 올해 3.1%에서 내년 0.9%로 떨어졌다가 내후년 1.9%로 회복할 것으로 예상했다. 6월 전망에서 성장률은 올해 2.8%에서 내년과 내후년 2.1%로 소폭 하락할 것 |
| ▷ | 올해 인플레이션은 기존 6.8%에서 8.1%로, 내년은 3.5%에서 5.5%로 각각 상향됐다. 2024년 인플레이션 전망은 2.1%에서 2.3%로 상향 |
| ▷ | 매우 높은 에너지 가격이 소득의 구매력을 떨어 뜨리고 있다. 공급망 정체는 풀리고 있지만 여전히 경제활동을 제약하고 있다 |
◆ 10월27일 - 기준금리 2.00% - 75bp 인상 (예금금리 1.50% / 한계 대출금리 2.25%)
| ▷ | 기준금리를 1.25%에서 2.00%로 75bp 인상. 예금금리와 한계대출금리 역시 각각 1.50%와 2.25%로 75bp씩 인상 결정 |
| ▷ | 인플레이션을 2% 목표치로 제때 돌아갈 수 있도록 하기 위해 금리가 추가로 오를 것으로 예상 |
| ▷ | 위원회는 미래의 정책 금리 경로는 회의별 접근 방식에 따라 인플레이션과 경제의 변화 전망을 기준으로 삼을 것 |
| ▷ | 자산매입프로그램(APP)의 만기 도래 증권과 관련해서는 만기 도래 증권을 장기간 전액 재투자할 것이란 기존 입장 유지 |
| ▷ | 팬데믹긴급매입프로그램(PEPP)과 관련해서도 해당 프로그램으로 매입한 증권의 원금 재투자는 적어도 2024년 말까지 이뤄질 것 |
| ▷ | 목표물장기대출프로그램(TLTRO Ⅲ)에서 은행들이 대출을 조기 상환할 수 있도록 독려하기 위해 조건을 수정 |
| ▷ | 팬데믹이 극심한 시기에 해당 프로그램은 물가 안정의 하방 위험을 막는 데 중요한 역할을 했다. 그러나 정책 정상화 과정에 맞춰, 은행 대출 조건에 정책금리 인상이 잘 전달되도록 하기 위해 수정이 필요 |
| ▷ | 이를 위해 11월 23일부터 TLTRO Ⅲ에 적용되는 금리를 조정하고, 은행들에 추가로 자발적인 조기 상환일을 제공 |
| ▷ | 신용 기관이 보유한 최저 준비금의 금리를 ECB의 예금 금리로 정하기로 결정 |
참고:
| ▷ | 3회 연속 인상 |
| ▷ | 21명중 18명 75bp, 3명은 50bp 투표 |
◆ 12월15일 - 기준금리 2.50% - 50bp 인상 (예금금리 2.00% / 한계 대출금리 2.75%)
| ▷ | 기준금리를 2.00%에서 2.50%로 50bp 인상. 예금금리와 한계대출금리 역시 각각 2.00%와 2.75%로 50bp씩 인상 결정 |
| ▷ | 물가전망이 상당히 상향 조정됨에 따라 기준금리 인상을 이어갈 것 |
| ▷ | 기준금리는 중기물가목표치인 2%로 적기에 복귀하기 위해 충분히 제한적인 수준이 될 때까지 꾸준한 속도로 상당히 인상돼야 한다는 게 정책위의 판단 |
| ▷ | 기준금리를 제한적 수준으로 유지하면 수요를 약화하고, 기대 물가상승률이 지속해서 상승할 위험을 방지해 시간이 지나면 물가 상승세를 억제할 것 |
| ▷ | 내년 3월부터 자산매입프로그램(APP) 만기채권 원금에 대한 재투자를 줄이는 방식으로 자산 축소에도 나설 것 |
| ▷ | 자산 축소규모는 내년 2분기 말까지 매달 평균 150억유로가 되며, 추후 자산축소 속도는 시간을 두고 결정할 예정 |
참고:
| ▷ | 4회 연속 인상 |
