유럽중앙은행(ECB) 통화정책
2016년도 ECB 통화정책 회의 및 총재발언 요약
◆ 1월21일 (기준금리 0.05% / 예금금리 -0.30% / 한계 대출금리 0.30% - 동결)
| ▷ | 기준금리를 현행 0.05%로 동결하고, 한계대출금리와 예금금리 역시 각각 0.30%, -0.30%로 동결하기로 결정 |
| ▷ | 지난해 6월 이후 취해온 양적완화 정책이 세계 경제 충격에 대한 유로지역의 복원력을 강화시켰다. 다만 최근 유가 하락으로 인해 올해 물가상승률이 지난달 발표한 전망치보다 떨어질 수 있을 것 |
| ▷ | 중국증시가 추락하고 유가가 연일 배럴당 30달러 아래를 헤메는 등 경기 하방압력이 심화되고 있다 |
| ▷ | 이에 따라 정책을 재검토할 필요성이 있으며, 오는 3월 통화정책 회의에서 현 통화정책 기조를 재검토할 것 |
| ▷ | 물가상승률은 기대 이하 수준. 중국 등 신흥시장이 부진한 가운데 유가 역시 하락세를 보이고 있어 유럽의 물가회복이 발목을 잡히고 있다 |
| ▷ | 유가의 하락이 다른 상품가격 하락으로 이어지는 2라운드 효과가 우려되기 때문에 유가 하락을 매우 경계할 필요가 있다 |
| ▷ | 물가 상승을 위한 완화책에는 한계가 없으며, 불리한 상황일수록 ECB의 의지를 더욱 확인하게 될 것 |
◆ 3월10일 (기준금리 0.00% / 예금금리 -0.40% / 한계 대출금리 0.25% - 인하)
| ▷ | 기준금리를 현행 0.05%에서 0.00%로 내리고, 예금금리 역시 -0.30%에서 -0.40%로 인하하기로 결정. 한계대출금리 역시 0.30%에서 0.25%로 인하 |
| ▷ | 자산매입 규모를 월 600억 유로에서 800억 유로 규모로 늘리기했으며 자산 매입 대상에 투자 적격 등급의 회사채를 포함시키기로 결정 |
| ▷ | 또한, 2011년 말 처음으로 도입했던 3년 만기 장기대출(LTRO) 제도를 다시 시행하기로 결정 (만기는 4년) |
| ▷ | 유로존의 대출 증가율이 여전히 너무 낮다. 추가적인 금리 인하는 생각하지 않고 있지만 새로운 요인이 나타나면 금리에 대한 입장이 바뀔 수 있다 |
| ▷ | 적어도 2017년 3월까지는 양적완화를 지속할 것. 이는 유로존 경기 회복의 모멘텀으로 작용할 것으로 기대 |
| ▷ | 성장 친화적인 재정 정책 구성 요소들이 필요한 상황이라며 ECB의 성장 촉진 패키지는 종합적인 것이라고 강조 |
| ▷ | 앞으로 몇 달 간 유로존 물가상승률은 마이너스에 머물 것이며 올 연말이 돼야 오를 전망. 2018년 유로존 평균 물가 상승률은 1.6%로 전망 |
참고:
| ▷ | 기준금리 인하 및 자산매입 규모 확대 결정 |
◆ 4월21일 (기준금리 0.00% / 예금금리 -0.40% / 한계 대출금리 0.25% - 동결)
| ▷ | 현행 0.00%인 기준금리와 현행 -0.40%인 예금금리를 동결하기로 결정. 또한 한계대출금리도 현행 0.25%로 종전 수준을 유지 |
| ▷ | 지난달 회의에서 결정한 대로 이달부터 QE 규모를 기존 월 600억유로에서 800억유로로 늘리기로 결정. 채권매입 대상에는 투자적격등급 회사채 포함 |
| ▷ | 유로존의 경기 전망이 나빠질 경우 추가 부양에 나설 준비가 돼 있으며, 적절한 수준의 통화정책을 유지하는 것은 필수. 물가상승률 목표 달성을 보장키 위해 가능한 모든 수단을 동원할 것 |
| ▷ | 금리는 상당기간 현 수준이나 더 낮은 수준에서 유지될 것이며, 물가는 낮게 유지될 것. 다만 물가는 올해 하반기부터 오르기 시작해 내년과 내후년에 걸쳐 개선될 전망 |
| ▷ | 은행 시스템을 통해 통화정책 파급경로가 눈에 띄게 나타나고 있다 |
| ▷ | 오는 6월부터 4년 만기의 목표물 장기대출프로그램(TLORO)도 재가동할 것 |
| ▷ | 금리인하 정책은 지금까지 효과를 발휘했으며, 앞으로도 그럴 것 |
◆ 6월2일 (기준금리 0.00% / 예금금리 -0.40% / 한계 대출금리 0.25% - 동결)
| ▷ | 기준금리인 재융자 금리를 0.00%로 동결하기로 결정. 예금금리와 한계대출 금리도 각각 -0.40%, 0.25%로 동결하고 자산매입 규모도 월 800억 유로로 유지하기로 결정. 22일부터 4년 만기 목표물 장기대출 프로그램(TLTRO) 개시. 금리는 -0.4% 적용 |
| ▷ | 지난 3월 회의 당시 양적완화 매입 대상 자산을 회사채까지 확대할 것이라고 발표했는데, 오는 8일부터 회사채 매입을 시작할 것 |
| ▷ | 유로존 경제회복세가 완만하지만 점진적인 속도로 진행되고 있으며, 2분기 성장률은 1분기(0.5%)보다 낮아질 것으로 예상 |
| ▷ | 영국이 EU에 남기를 바라며, 어떤 결과가 나오든 준비하고 있다 |
| ▷ | 2%로 설정한 중기 인플레이션 목표를 달성하기 위해 어떤 조치도 취할 준비가 돼 있다(추가 완화정책 여지 시사) |
| ▷ | 그리스 국채 담보물 인정 여부에 대해서는 최근 그리스의 정책 조치 이행이 크게 진보했지만, 아직은 시기상조 |
| ▷ | 저금리는 경기부진과 과잉저축의 결과. 저금리 또는 마이너스 금리는 경기회복을 위한 적절한 통화정책 |
| ▷ | 올해 유로존 GDP 성장률 전망치는 종전 1.4%에서 1.6%로 상향 조정, 내년과 내후년엔 모두 1.7% 로 제시 |
| ▷ | 올해 인플레이션(HICP) 전망치는 종전 0.1%에서 0.2%로 상향, 다만 내년과 내후년은 기존 1.3%와 1.6%를 유지 |
◆ 7월21일 (기준금리 0.00% / 예금금리 -0.40% / 한계 대출금리 0.25% - 동결)
| ▷ | 기준금리인 재융자 금리를 0.00%로, 예금금리와 한계대출 금리도 각각 -0.40%, 0.25%로 동결하기로 결정 |
| ▷ | 통화정책위원회는 상당 기간 주요 정책금리를 현재와 같거나 더 낮은 수준으로 가져갈 것으로 판단. 적어도 내년 3월까지 매월 800억유로 규모의 자산매입 프로그램을 지속할 것이며 필요하다면 더 연장할 수 있다 |
| ▷ | 목표 달성을 위해서 가능한 모든 수단을 총동원할 것. 이를 위한 능력과 의지, 준비가 모두 돼 있다 |
| ▷ | 브렉시트의 영향에 대해서는 유로존 금융시장은 높은 회복력을 바탕으로 불확실성과 변동성 증가에 잘 대처해 온 것으로 판단. 필요한 경우 중앙은행을 통해 유동성을 공급할 준비가 돼 있으며 경기 확장적 통화정책도 시장의 충격을 줄이는데 도움이 됐다고 평가 |
| ▷ | 앞으로 몇 달 동안은 매우 낮게 유지되겠지만 올해 후반부터는 오르기 시작하고 내년과 2018년에는 더 상승률이 높아질 것 |
| ▷ | 양적완화 축소를 의미하는 '테이퍼링'에 대해서는 논의한 적이 없다 |
| ▷ | 이탈리아 은행 위기로 불거진 부실채권 이슈에 대해서는 이탈리아 은행들의 부실채권이 큰 문제라고 동의하며, 부실채권을 오래 안고 있으면 있을수록 은행시스템은 덜 작동되기 마련 |
| ▷ | 터키의 불안정이 유로존에 큰 영향을 끼치는 것으로 보기는 매우 힘들다 |
◆ 9월8일 (기준금리 0.00% / 예금금리 -0.40% / 한계 대출금리 0.25% - 동결)
| ▷ | 정책금리인 레피(refi) 금리를 종전 0.00%로 동결하기로 결정. 예금금리도 종정 -0.40%를 유지하고, 한계대출금리 역시 0.25%로 동결 |
| ▷ | 월간 자산매입 프로그램 규모 역시 현행 800억유로로 최소한 내년 3월까지 지속할 예정(기존 입장 반복) |
| ▷ | 올해 유로존의 GDP 성장률 전망을 기존의 1.6%에서 1.7%로 상향. 반면, 내년 GDP 성장률 전망은 1.7%에서 1.6%로, 내후년은 1.7%에서 1.6%로 하향 조정 |
| ▷ | 올해 물가상승률 전망은 종전과 동일한 0.2%로 제시. 다만 내년 물가상승률 전망은 종전의 1.3%에서 1.2%로 하향 조정 |
| ▷ | 물가상승률이 향후 몇달 동안 낮게 유지될 것으로 보이지만 올해 말부터 반등할 것으로 예상 |
| ▷ | 기준금리가 당분간 현재와 동일하거나 더 낮은 수준으로 유지될 것. 추가 부양책은 당분간 없다 |
| ▷ | 양적완화 기간의 연장과 자산매입 프로그램의 규모 확대에 대해선 논의하지 않았다 |
| ▷ | 현재의 양적완화 프로그램은 효과적"이라며 "ECB는 양적완화 프로그램 시행에 초점을 맞추고 있다 |
| ▷ | ECB가 경제와 시장 상황을 예의 주시하고 있으며, 필요하면 강제적인 조치를 포함한 모든 조치를 취할 준비가 돼있고 의지도 있다 |
◆ 10월20일 (기준금리 0.00% / 예금금리 -0.40% / 한계 대출금리 0.25% - 동결)
| ▷ | 정책금리인 레피(refi) 금리를 종전 0.00%로 동결하기로 결정. 예금금리도 종전 -0.40%를 유지하고, 한계대출금리 역시 0.25%로 동결하기로 결정 |
| ▷ | 이날 양적완화 연장 여부나 양적완화 규모의 점진적 축소를 뜻하는 테이퍼링 이슈를 논의하지 않았다. 12월 회의에서 향후 ECB가 무엇을 할 것인지를 밝힐 것 |
| ▷ | 다만 근원 물가가 상승 추세를 보이고 있다는 명확한 근거가 없어 현재의 완화적 통화정책 기조를 유지할 것 |
| ▷ | 필요하면 허용된 모든 수단을 쓸 태세가 돼 있다 |
| ▷ | ECB는 지금의 매우 큰 정도의 양적완화를 지속하는 것에 주력하고 있다 |
| ▷ | 다만, 정책지원은 영원이 계속될 수는 없으나, 갑작스럽게 자산매입프로그램을 종료하는 일은 없을 것 |
| ▷ | 유로존의 성장 회복세가 완만하게 진행될 것. 다만, 국외의 부진한 수요가 이를 저해하고 있다 |
| ▷ | 위험은 하방으로 쏠려있으며, 유럽의 재정 기조는 2017년까지 대체로 중립적일 것 |
| ▷ | 유로존의 물가상승률은 향후 2~3개월 간 확대될 전망, 2017~2018년에도 오름세를 이어갈 것 |
◆ 12월8일 (기준금리 0.00% / 예금금리 -0.40% / 한계 대출금리 0.25% - 동결)
| ▷ | 정책금리인 레피(refi) 금리를 종전 0.00%로 동결하기로 결정. 예금금리도 종전 -0.40%를 유지하고, 한계대출금리 역시 0.25%로 동결하기로 결정 |
| ▷ | 내년 3월 죵료 예정인 자산매입 프로그램을 내년 말까지 연장하고, 내년 4월부터 월간 자산매입 규모를 현재의 800억유로에서 600억유로로 줄일 것. 필요시 기간은 연장될 수 있다 |
| ▷ | ECB의 자산매입 프로그램은 경제 상황 악화 혹은 자산매입 프로그램의 역할 실패 등에 따라 조정될 것 |
| ▷ | 구조개혁은 실업률을 낮추고 경제 성장을 촉진하는 등 지속적으로 단계를 밟아가야 한다. 유럽연합과 개별 국가 수준의 정책은 이에 대해 더 공헌해야 한다 |
| ▷ | 올해 유로존 CPI 상승률은 0.2%에서 내년 1.3%로 오를 것으로 전망. 2018년 1.5% 상승을 거쳐 2019년 1.7%로 오르지만 목표치인 2%에는 여전히 미치지 못할 것 |
| ▷ | 유로존 GDP 성장률은 올해 1.7%, 내년에 1.7% 각각 성장할 것으로 예상. 2018년과 2019년 GDP는 1.6%로 전망 |
| ▷ | 불확실성은 모든 곳에 있으며 이는 ECB가 자산매입 프로그램 조정에 대해 실용적이고 유연해야 하는 이유 |
