SG, 미 연준.. ‘볼커의 길’ 가려면 9.25% 추가 긴축 필요

17일(현지시간) 소시에테제네랄(SG)은 리서치 노트에서 연준이 인플레이션을 억제하는 데만 초점을 맞출 경우 물가 상승을 근절하기 위해서는 9.25%가량의 통화 긴축이 추가로 필요할 수도 있다고 주장했다.

SG의 북미 리서치 헤드인 솔로몬 테데스가 이끄는 팀은 노트에서 올해 금리가 2.5%까지 긴축됐다고 가정하면 정책 금리 인상과 공격적인 QT 프로그램을 통해 9.25%의 통화 긴축이 추가로 예상될 수 있다고 분석했다.

구체적으로는 정책 금리가 4.5%까지 인상되고, 대차대조표 규모가 팬데믹 기간 순증했던 것과 맞먹는 약 3조9,000억 달러가량 축소되는 것을 의미한다.

SG는 반대로 연준이 경착륙을 피하기 위한 ‘성장 의식 긴축’에 나설 경우 추가 긴축의 여지는 거의 없을 것으로 예상했다. 이 시나리오에서는 QT 1조8천억 달러와 25~50bp의 추가 금리 인상 등 3%의 추가 긴축이 예상됐다.

SG는 글로벌 공급망 병목 현상이 시간이 지나며 완화된다면, 수요 파괴를 통해 인플레이션을 억제하려는 통화 긴축 정도는 더 낮아질 수 있다고 덧붙였다.