일본은행(BOJ) 통화정책
2018년도 BOJ 통화정책 회의 및 총재발언 요약
◆ 1월23일 (기준금리 -0.10% - 동결)
| ▷ | 기준금리를 종전과 같이 -0.10%로 동결하고, 10년 만기 국채금리 목표치도 현행 0.00% 수준으로 유지 결정 |
| ▷ | 국채 매입 규모는 연 80조 엔 수준으로 유지하기로 했으며, 성장 잠재력 개선을 위한 대출 프로그램은 1년 더 연장 운영하기로 결정 |
| ▷ | 수익률 곡선 통제 전략을 비롯한 기존 양적 질적 통화완화(QQE) 정책은 2% 물가 목표를 안정적으로 유지하는데 필요한 만큼 지속할 계획 |
| ▷ | 인플레이션 기대가 최근 횡보세를 보인다. 인플레이션 기대와 고용시장은 상방과 하방 리스크를 모두 갖고 있으며, 경제 리스크는 대략 균형이 잡혔다 |
| ▷ | 2017회계연도 근원 소비자물가(CPI) 상승률 전망치는 기존과 같이 0.8%로 유지. 올해와 내년 근원 CPI 전망치도 각각 1.4%와 1.8%로 종전과 같이 유지 |
| ▷ | 인플레이션이 2020년 3월까지 2%에 도달할 것 |
| ▷ | CPI는 가속하고 있지만, 여전히 부진한 움직임이며, 2% 물가 달성을 위한 모멘텀도 지속은 되고 있으나 힘이 부족하다 |
| ▷ | 올해 국내총생산(GDP) 성장률 전망치는 1.4%, 내년은 0.7%로 지난 10월 보고서와 동일하게 제시 |
| ▷ | 다만 재정 정책에 대한 신뢰 상실로 불확실성이 커지면 장기 수익률 상승으로 이어질 수 있다 |
참고:
| ▷ | 찬성 8, 반대 1로 금리 동결 결정 |
| ▷ | 가타오카 고우시 의원은 추가적인 부양 조치가 필요하다며 반대표 행사 |
◆ 3월15일 (기준금리 -0.10% - 동결)
| ▷ | 기준금리를 종전과 같이 -0.10%로 동결하고, 10년 만기 국채금리 목표치도 현행 0.00% 수준으로 유지 |
| ▷ | 연간 80조엔의 국채매입 속도와 연간 6조엔씩 늘리는 상장지수펀드(ETF) 매입 속도도 기존 기조를 그대로 유지 |
| ▷ | 2%의 물가 안정 목표를 달성하기에는 아직 거리가 있다며 대규모 금융완화책을 계속해 나갈 것 |
| ▷ | 경기판단은 '완만하게 회복되고 있다'로 유지. 다만, 해외 경제는 ‘완만한 성장’을 ‘착실한 성장’으로 표현 변경하고, 주택 투자는 ‘횡보권 내 움직임’에서 ‘약세로 추이’로 1년 만에 하향 조정 |
참고:
| ▷ | 찬성 8, 반대 1로 금리 동결 결정 |
| ▷ | 가타오카 고시 위원은 10년물 이상 국채금리를 더욱 낮추도록 장기국채 매입을 행하는 것이 적당하다며 반대 |
◆ 4월27일 (기준금리 -0.10% - 동결)
| ▷ | 기준금리를 현행 -0.10%로 동결하고, 10년 만기 국채금리 목표치도 현행 0.00%로 유지하기로 결정 |
| ▷ | 국채 이외 자산 매입 역시 상장지수펀드(ETF)를 연간 6조엔 늘리고 부동산 투자신탁(REIT)은 연간 900억엔 증대하는 조치 지속 |
| ▷ | 올해 신선식품을 제외한 근원 소비자물가지수(CPI) 전망치도 1.3%로 하향 조정 |
| ▷ | 2019회계연도에 2% 정도의 물가상승률을 달성하겠다는 문구 삭제 |
참고:
| ▷ | 찬성 8, 반대 1로 금리 동결 결정 |
◆ 6월15일 (기준금리 -0.10% - 동결)
| ▷ | 기준금리를 현행 -0.10%로 동결하고, 10년 만기 국채금리 목표치도 현행 0.00%로 유지하기로 결정 |
| ▷ | 국채 이외 자산 매입 역시 상장지수펀드(ETF)를 연간 6조엔 늘리고 부동산 투자신탁(REIT)은 연간 900억엔 증대하는 조치 지속 |
| ▷ | 경기 판단은 "완만히 확대하고 있다"로 표현 유지 |
| ▷ | 신선식품을 제외한 근원 CPI의 전년 대비 상승률이 안정적으로 2%를 넘어설 때까지 본원통화 확대 방침을 이어갈 것 |
| ▷ | 다른 중앙은행들과 BOJ 간의 통화정책 차이점은 국가별로 서로 다른 경제 상황과 물가 여건을 반영하는 것 |
| ▷ | 인내심을 가지고 통화완화정책을 유지해야 한다. 출구전략을 진행할 적절한 시점이 오면 적절한 소통을 할 것 |
| ▷ | 물가는 목표치인 2%를 향해 오를 것 |
참고:
| ▷ | 찬성 8, 반대 1로 금리 동결 결정 |
◆ 7월31일 (기준금리 -0.10% - 동결)
| ▷ | 기준금리를 현행 -0.10%로 동결하고, 10년 만기 국채금리 목표치도 현행 0.00%로 유지하기로 결정 |
| ▷ | 장기금리 목표치를 좀더 유연하게 운영하기로 결정 |
| ▷ | 국채매입 수준은 '보유 잔액이 연 80조엔 수준으로 증가하는 수준'으로 정한 현행 목표를 유지하되 이런 목표를 탄력적으로 운용하기로 결정 |
| ▷ | 내년 10월로 예정된 소비세 인상의 영향을 포함한 경제·물가 정세의 불확실성을 고려해 당분간 현재의 극히 낮은 장기-단기 금리 수준을 유지하는 것을 고려하고 있다 |
| ▷ | 금융완화 정책의 일환으로 실시하는 상장지수펀드(ETF) 매입에 대해서도 연간 매입액을 6조엔으로 유지 |
| ▷ | 다만 종목별 매입액을 변경해 토픽스에 연동하는 ETF 매입분을 2조7,000억엔에서 4조2,000억엔으로 늘리기로 결정 |
| ▷ | 물가상승률 전망을 올해 1.3%에서 1.1%로, 내년도 1.8%에서 1.5%로, 2020년도 1.8%에서 1.6%로 각각 하향 조정 |
| ▷ | 물가상승률 2% 목표에 대해서는 지금까지 예상했던 것보다 시간이 더 걸릴 것으로 예상 |
| ▷ | 수급갭의 플러스 상태가 오래 지속하면 경제와 금융 정세가 안정돼 물가안정 목표가 되도록 조기에 실현될 수 있을 것 |
참고:
| ▷ | 찬성 7, 반대 2로 금리 동결 결정 |
◆ 9월19일 (기준금리 -0.10% - 동결)
| ▷ | 10년 만기 국채 금리 목표치를 '0.00% 정도'로 유지하고, 당좌 계정 일부에 적용하는 금리는 -0.10%로 유지하기로 결정 |
| ▷ | 연간 국채 매입 규모를 약 80조 엔, 상장지수펀드(ETF)와 부동산투자신탁(REIT) 매입액도 각각 약 6조 엔과 900억 엔으로 동결 |
| ▷ | '금리가 경제와 물가에 따라 어느 정도 상하로 움직일 수 있다'는 문구 유지 |
| ▷ | 2018년 10월 예상되는 소비세율 인상 영향을 포함한 경제-물가 불확실성을 고려해 당분간 현재의 매우 낮은 장단기 금리 수준을 유지 (지난 7월 도입한 포워드 가이던스 문구 유지) |
| ▷ | 소득에서 지출로 이어지는 긍정적인 순환 매커니즘으로 완만하게 확장하고 있으며, 해외 경제도 전반적으로 착실한 성장세를 보이고 있어 수출이 증가세를 나타내고 있다 |
| ▷ | 국내 수요의 경우 설비투자가 기업이익, 업황 심리 개선 속에 증가하고 있으며 개인소비는 고용과 소득환경의 개선으로 완만히 늘어나고 있다. 소비자물가는 2%를 향해 서서히 상승 |
| ▷ | 하라다 위원은 '10년물 금리 변동을 어느 정도 허용한다'는 것은 너무 애매하며, 포워드가이던스가 좀 더 명확하게 물가 목표와 연계돼야 한다고 주장 |
| ▷ | 가타오카 위원은 일본은행이 10년물과 초장기물 금리를 더 내려야 한다고 주장 |
참고:
| ▷ | 하라다 유타카 위원과 가타오카 고시 위원이 장단기 금리 조작 정책과 현행 포워드 가이던스에 반대 |
◆ 10월31일 (기준금리 -0.10% - 동결)
| ▷ | 장기금리 목표치10년 만기 국채 금리 목표치를 '0.00% 정도'로 유지하고, 당좌 계정 일부에 적용하는 금리는 -0.10%로 유지 결정 |
| ▷ | "금리가 경제와 물가에 따라 어느 정도 상하로 움직일 수 있다"는 문구 유지 |
| ▷ | 연간 국채 매입 규모를 약 80조 엔, 상장지수펀드(ETF)와 부동산투자신탁(REIT) 매입액도 각각 약 6조 엔과 900억 엔으로 동결. 또한, CP와 회사채 매입액도 각각 2조2천억 엔과 3조2천억 엔으로 유지 |
| ▷ | "2019년 10월 예상되는 소비세율 인상 영향을 포함한 경제-물가 불확실성을 고려해 당분간 현재의 매우 낮은 장단기금리 수준을 유지한다"는 문구도 그대로 유지 |
| ▷ | 올해 회계연도 실질 국내총생산(GDP) 성장률 전망치는 기존 1.5%에서 1.4%로 하향했다. 2019회계연도와 2020회계연도 GDP 성장률 전망치는 모두 기존 0.8%로 동일하게 유지 |
| ▷ | 올해 근원 CPI 전망치를 종전 1.1% 상승에서 0.9% 상승으로 하향. 2019년은 기존 1.5% 상승에서 1.4% 상승으로, 2020년도 기존 1.6% 상승에서 1.5% 상승으로 각각 하향 조정 |
| ▷ | 기존과 비교해 성장률 전망은 거의 변화가 없고, 물가 전망은 다소 하향됐다 |
| ▷ | 경기 활동과 물가 위험은 모두 아래쪽으로 치우쳐 있으며 물가 안정 목표치 2% 달성을 향한 모멘텀이 유지되고 있으나 아직은 충분히 탄탄하지 않다며 물가 변화를 주의 깊게 살필 것 |
참고:
| ▷ | 하라다 유타카 위원과 가타오카 고시 위원이 장단기 금리 조작 정책과 현행 포워드 가이던스에 반대 |
◆ 12월20일 (기준금리 -0.10% - 동결)
| ▷ | 단기금리 목표치인 당좌 계정 일부에 적용하는 금리를 -0.10%로 유지하고, '장단기금리 조작(수익률 곡선 제어)' 정책상의 장기금리 목표치인 10년 만기 국채 금리 목표치 역시 '0.00% 정도'로 유지 결정 |
| ▷ | '금리가 경제와 물가에 따라 어느 정도 상하로 움직일 수 있다'는 문구도 그대로 유지 |
| ▷ | 연간 국채 매입 규모를 약 80조엔, 상장지수펀드(ETF)와 부동산투자신탁(REIT) 매입액을 각각 약 6조엔과 900억엔으로 동결 |
| ▷ | 경기 평가에서 기업 이익이 '개선되는 추세에 있다'에서 '높은 수준'에 있다고 표현 변경 |
참고:
| ▷ | 하라다 유타카, 가타오카 고시 위원이 현행 포워드 가이던스에 반대표 행사 |
