일본은행(BOJ) 통화정책
2017년도 BOJ 통화정책 회의 및 총재발언 요약
◆ 1월31일 (기준금리 -0.10% - 동결)
| ▷ | 단기 정책금리(기준금리)를 현행 -0.10%로 동결하고, 10년 만기 국채 금리 목표치도 0.00%로 유지하기로 결정. 연간 80조엔 규모의 본원통화 매입규모도 그대로 유지 |
| ▷ | 2017 회계연도 GDP 성장률 전망치를 종전의 1.3%에서 1.5%로 상향. 2016년도 성장률 전망도 지난해 10월 현재 제시한 1.0%에서 1.4%로 상향 |
| ▷ | 도널드 트럼프 미국 행정부 출범에 따른 불확실성 등을 고려해 물가 목표치(2%) 달성은 2018년 무렵에나 가능할 것이라는 기존 전망을 유지 |
| ▷ | 2016년도 물가상승률 전망치는 종전의 -0.1%에서 -0.2%로 하향. 2017년도와 2018년도 전망치는 각각 1.5%와 1.7%로 이전 전망치를 유지 |
| ▷ | 소비자 물가 전망을 2017~18년도에 동결한 이유는 아직 실적치가 상당히 약세로 움직이는 탓 |
| ▷ | 트럼프 미국 대통령의 보호무역 정책 추진에 대해 세계 무역이 축소될 것으로 우려. 다만, 세계적으로 보호주의가 확대될 가능성은 적다 |
| ▷ | 도입한지 1년이 된 마이너스 금리정책의 영향에 관해 금리 저하를 통해 가계와 기업활동을 지원했다고 평가 |
| ▷ | 금융기관과 연금의 운용 환경이 악화한 사실로 볼 때 심리 면에서 경제활동에 주는 영향이 있다 |
| ▷ | 작년 9월 장단기 금리조작 정책을 도입한 금융완화를 강화했으며, 전체적으로는 필요하고 적절한 정책이었다 |
참고:
| ▷ | 찬성7, 반대 2명으로 현행 기준금리와 자산매입 규모 유지 결정 |
◆ 3월16일 (기준금리 -0.10% - 동결)
| ▷ | 정책금리를 -0.10%로 동결하기로 결정. 자산매입 프로그램을 통해 국채 10년 만기 금리도 0.00%로 유지하고, 국채매입 프로그램 규모 역시 연간 80조엔으로 동결 |
| ▷ | 이 밖에 상장지수펀드(ETF)와 부동산투자신탁(리츠) 매입액도 각각 6조엔과 900억엔으로 동결 |
| ▷ | 일본 경제에 대한 평가를 "완만한 회복 추세를 지속했다"로 유지 |
| ▷ | 전일 미국 연방준비제도(Fed)가 미 금리를 3개월만에 다시 0.25% 인상한 데 대해 해외 금리 변동에 좌우되지 않을 것 |
| ▷ | 마이너스 금리를 더 내리는 것은 현재 생각할 수 있는 것은 아니다 |
| ▷ | 환율은 단순히 양국 금리 차이로 결정되는 게 아니라 다양한 요소에 의해 움직인다. 환율은 재무부 소관 |
| ▷ | 당분간 장기금리 조작 목표 변경을 하지 않을 것. 검토 시점은 매 회의 때마다 |
| ▷ | 현재는 목표인 물가상승률 2%까지의 거리가 멀어서 강력한 금융 완화가 중요 |
| ▷ | 특정 숫자가 되면 기계적으로 변경하는 게 아니며 물가의 기조적 변화를 고려할 것 |
참고:
| ▷ | 찬성 7명, 반대 2명으로 현행 정책 유지 결정 |
| ▷ | 기우치 다카히데 위원과 사토 다케히로 위원 이 반대표 행사 |
◆ 4월27일 (기준금리 -0.10% - 동결)
| ▷ | 기준금리를 현행 -0.10%로 동결하고 10년 만기 국채금리 목표치도 종전 0%로 유지하기로 결정 |
| ▷ | 2%의 물가 상승률 목표 달성 시기 예측이 어긋나 온 것은 사실이나 2%를 위한 모멘텀은 유지되고 있다 |
| ▷ | 구체적인 출구 전략을 논의할 경우 시장에 과도한 혼란을 초래할 것. 적절한 출구 전략은 경제상황, 물가, 금융시장 상황에 따라 달라지기 때문 |
| ▷ | 출구 전략은 또한 BOJ의 금리 전망치와 그동안 확대된 대차대조표를 어떻게 처리할 것인지와도 연결돼 있으며 구체적인 출구전략 계획을 언급하는 것은 너무 이르다 |
| ▷ | 적절한 시기가 되면 시장과 적절히 소통할 것이며 그러기 위해서는 인플레이션이 목표치인 2%까지 올라야 한다 |
| ▷ | 연간 80조엔 규모의 국채매입 목표를 유지하는데는 아무런 문제가 없다 |
| ▷ | 2017 회계연도 경제성장률 전망치는 기존 1.5%에서 1.6%로, 2018 회계연도 경제성장률 전망치는 1.1%에서 1.3%로 상향 조정 |
| ▷ | 2017 회계연도 근원물가상승률 전망치는 기존 1.5%에서 1.4%로 낮추고, 2018 회계연도 전망치는 기존 1.7%를 유지 |
| ▷ | 일본 경기 상황은 "완만한 확대로 돌아서고 있다"고 판단 |
참고:
| ▷ | 찬성 7, 반대 2로 현행 장단기 금리관리정책 유지 결정 |
| ▷ | 경기 기조 판단에 '확대'라는 표현이 들어간 것은 리먼 쇼크 이전인 2008년 3월 이후 처음 |
◆ 6월16일 (기준금리 -0.10% - 동결)
| ▷ | 기준금리를 현행 -0.10%로 동결하고 10년 만기 국채금리 목표치도 종전 0%로 유지하기로 결정. 국채 매입 등을 통한 본원 통화 공급 규모도 종전과 같은 월간 80조 엔으로 동결 |
| ▷ | 목표로 삼고 있는 물가상승률 2%의 달성이 요원한 만큼 대규모 금융완화를 끈기있게 계속할 필요가 있다 |
| ▷ | "경제가 완만한 확장세로 돌아서고 있다"며 종전의 경기평가를 고수. "해외 경제가 성장하고 있는 상황에서 수출도 개선되고 있다"고 진단 |
| ▷ | 해외 경제와 관련, "신흥국 일부에 우려가 남아있다"는 표현을 삭제하고 "종합적으로 보면 완만한 성장이 계속되고 있다"고 진단 |
| ▷ | 개인 소비가 뚜렷하게 개선되고 있지만, 물가상승률이 목표치인 2%에 도달하기 위해서는 아직 시간이 더 걸릴 것 |
| ▷ | 구체적인 출구전략 시사는 현재로서는 적절하지 않다"며 "디플레이션 마인드 전환에 시간이 걸릴 것 |
| ▷ | 상황에 따라 향후 국채 매입 규모가 변경될 수 있다 |
참고:
| ▷ | 심의위원 9명 중 7명이 현행 정책을 계속하는 데 찬성 |
◆ 7월20일 (기준금리 -0.10% - 동결)
| ▷ | 기준금리를 현행 -0.10%로 동결하고 10년 만기 국채금리 목표치도 종전 0%로 유지하기로 결정. 국채 매입 등을 통한 본원 통화 공급 규모도 종전과 같은 월간 80조 엔으로 동결 |
| ▷ | 물가상승률이 목표치인 2%에 도달하는 시점을 2018 회계연도에서 2019 회계연도로 연기. 목표 달성 시점을 늦춘 이유는 가계와 기업에 물가가 올라가기 힘들 것이라는 디플레이션 심리가 뿌리 깊기 때문 |
| ▷ | 2017 회계연도 근원 CPI 전망치를 1.4%에서 1.1%로, 2018 회계연도는 1.7%에서 1.5%로 하향 |
| ▷ | 2017 회계연도 경제성장률 전망치를 1.8%로, 2018 회계연도 경제성장률 전망치는 1.4%로 제시 |
| ▷ | 경기 판단에 대해서는 기존 "완만한 확대로 계속 전환되고 있다"는 표현보다 한층 긍정적인 "완만하게 확대하고 있다"로 변경. 소득의 증가가 지출로 이어지는 경제의 긍정적인 메커니즘이 강화되고 있기 때문 |
| ▷ | 물가 상승 모멘텀가 유지되고 있으며 추가 금융 완화를 할 필요는 없다 |
| ▷ | 앞으로는 물가와 임금이 상승할 것이며 물가상승률 2% 목표의 실현을 위해 강력한 금융완화를 끈기있게 추진할 것 |
| ▷ | 앞으로 물가상승률이 올라가면 그에 따라 실질 금리가 낮아지는 방식이 되기 때문에, 금융완화 정책의 효과가 지속될 것이며 더 총괄적인 검증이 필요하다고는 생각하지 않는다 |
참고:
| ▷ | 찬성 7명, 반대 2명으로 현행 정책 유지 결정 |
◆ 9월21일 (기준금리 -0.10% - 동결)
| ▷ | 기준금리를 현행 -0.10%로 동결하고 10년 만기 국채금리 목표치도 종전 0%로 유지하기로 결정. 국채 매입 등을 통한 본원 통화 공급 규모도 종전과 같은 월간 80조 엔으로 동결. 연간 6조 엔의 상장지수펀드(ETF) 구매와 연간 900억 엔의 부동산투자회사(리츠) 투자도 그대로 유지 |
| ▷ | 경기 판단은 "경기가 완만하게 확장하고 있다"고 평가. 공공 투자에 대해서는 지난 7월 "증가로 돌아서고 있다"는 표현에서 "증가하고 있다"로 변경 |
| ▷ | 최근 물가상승률이 목표인 2% 정도에 아직 이르지 못하지만 현행 금융정책이 목표 달성을 위해선 충분한 조치. 2% 안정에 필요한 시점까지 강력한 완화를 착실히 지속할 것. 필요 시추가 완화 조치도 가능 |
| ▷ | 입한지 만 1년을 맞이한 장단기 금리 조작에는 장기금리가 조작 목표인 제로% 정도로 안정적으로 추이하고 있다고 평가 |
| ▷ | 북한 도발 관련해서는 지금까지 금융시장에 미치는 영향이 한정적. 일본 경제와 관련해서도 기업과 가계 마인드에 눈에 띠는 변화는 없다. 필요한 때에는 적시에 적절하게 대응할 것 |
참고:
| ▷ | 찬성 8명, 반대 1명으로 현행 정책 유지 결정 |
| ▷ | 카타오카 고시 심의위원은 기존 정책 유지 반대 주장 |
◆ 10월31일 (기준금리 -0.10% - 동결)
| ▷ | 기준금리를 현행 -0.10%로 동결하고 10년 만기 국채금리 목표치도 종전 0%로 유지하기로 결정. 또한 국채 매입 속도도 연 80조엔으로 유지 |
| ▷ | 올해 물가 상승률 전망을 기존 1.1%에서 0.8%로, 내년은 1.5%에서 1.4%로 하향 수정. 다만, 2019년도는 기존 1.8%로 전망 유지 |
| ▷ | 향후 인건비 상승 등에 의해 물가 상승세가 강해질 것으로 판단, 물가 상승률 2% 달성 목표 시기는 2019년도로 유지 |
| ▷ | 올해 실질 GDP 성장률 전망치는 1.8%에서 1.9%로 올리고, 내년은 1.4%로 7월과 동일하게 유지. 2019년 전망치도 0.7%로 유지 |
| ▷ | 일본 경제가 완만한 수준의 확장세를 앞으로도 이어갈 것으로 보이며, 장기 인플레이션 전망치가 바닥을 치고 있다는 신호들이 나타나고 있다 |
| ▷ | 임금 상승에 대한 기업들의)긍정적인 대처 기대. 임금상승이 디플레이션 심리의 탈출로 이어질 것 |
| ▷ | 임금 상승 압력이 높아지고 있으며 아베 신조 총리가 제안한 3% 임금상승률이 실현될 것으로 기대 |
| ▷ | 주식시장에서 상장투자신탁(ETF)을 계속해서 사들일 것 |
◆ 12월21일 (기준금리 -0.10% - 동결)
| ▷ | 찬성 8, 반대 1로 금융기관이 중앙은행에 맡기는 당좌예금 일부에 적용하는 금리를 현행 -0.10%로 동결하고, 10년물 국채 금리 유도 목표도 0.00% 부근으로 유지 결정 |
| ▷ | 연간 국채매입 규모도 약 80조 엔으로 유지하기록 하고, 상장지수펀드(ETF)와 부동산투자신탁(J-REIT) 매입액도 각각 6조 엔과 900억 엔으로 동결 |
| ▷ | 사타오카 고시 위원은 2018년 중에 물가안정 목표를 달성하길 희망하며, 10년 이상의 국채 금리를 끌어내리기 위해 장기 국채 매입을 시행하는 것이 적절하다고 발언. 또한, 만약 물가 목표 달성 시점이 지연될 경우 추가 완화를 실시해야 한다고 주장 |
| ▷ | 일본 경제는 "완만하게 확장하고 있다"로 기존의 경기 판단을 유지 |
| ▷ | 설비투자는 "추세를 따라 계속 증가"하고 있으며 "소비는 완만하게 늘고 있다"고 각각 상향 조정 |
| ▷ | 현재 일본의 은행 시스템에 아무런 문제가 없다. 수익률 곡선 조작 정책을 손볼 필요가 없으며, 지방 은행의 수익성 악화는 저금리와 구조적인 문제에 기인한 것 |
| ▷ | 물가가 안정적으로 목표치인 2%를 웃돌 때까지 완화 기조를 이어갈 것. 내년에 세계 경제가 회복될 것으로 기대되는 가운데 물가 상승세도 가팔라질 것으로 보인다 |
| ▷ | 일본이 디플레이션에 빠진 상황은 아니지만 물가 목표치와는 여전히 거리가 있다. 상장지수펀드(ETF)를 매입하는 것은 주가 목표가 있는 것이 아니라 물가를 2%로 끌어 올리기 위한 조처 |
| ▷ | 물가 모멘텀에 변화가 생기지 않는 한 완화 기조를 고수할 것. 모멘텀이 훼손되면 추가 완화를 단행할 수도 있다 |
