유럽중앙은행(ECB) 통화정책
2017년도 ECB 통화정책 회의 및 총재발언 요약
◆ 1월19일 - 기준금리 0.00% - 동결 (예금금리 0.25% / 한계 대출금리 -0.40%)
| ▷ | 기준금리인 레피금리를 종전 0.00%로 동결하고, 예금금리와 한계대출금리 역시 각각 0.25%, -0.40%로 유지하기로 결정 |
| ▷ | 채권매입(양적완화) 규모를 3월까지 월간 800억 유로로 유지하고, 4월부터 12월까지는 월간 600억 유로로하는 기존 정책도 유지 |
| ▷ | 다만 경제 전망의 양호성이 떨어지거나 금융 환경이 인플레이션 경로에서 지속가능한 조정을 향한 진로에 부합하지 않을 경우 자산매입 프로그램의 규모와 범위를 확대할 준비가 돼 있다 |
| ▷ | 인플레 상승은 대체로 에너지 가격이 주도. 기조 인플레이션 압력은 가라 앉아 있다 |
| ▷ | 향후 1~2분기 동안 물가 전망은 이전보다 높아졌으며, 기조적 인플레이션 지표는 중기적으로 더 점진적으로 오를 것 |
| ▷ | 상당한 정도의 통화정책 완화가 유로존의 인플레이션 압력을 형성하고 헤드라인 인플레이션을 중기적으로 지지하는 데 필요 |
| ▷ | 디플레이션에 대한 우려가 상당히 사라졌다고 설명하면서 이번 회의에서 테이퍼링(자산매입 축소)에 대한 논의는 없었다 |
| ▷ | ECB가 예금금리보다 낮은 유로존 국채를 일부 매입하기로 한 것에 그것이 필요할 때만 매입할 것 |
◆ 3월9일 - 기준금리 0.00% - 동결 (예금금리 0.25% / 한계 대출금리 -0.40%)
| ▷ | 기준금리를 0.00%로 동결하고, 예금금리와 한계대출금리 역시 각각 -0.40%, 0.25%로 유지하기로 결정 |
| ▷ | 자산매입을 유지하되 다음달부터 연말까이 월간 자산매입 규모를 800억유로에서 600억유로로 낮출 것이라는 계획 재확인 |
| ▷ | 국내 리스크가 있지만 그 중요성은 감소했다. 다만 상대적으로 지정학 리스크의 중요성은 증가했다. 지난해의 충격에도 불구하고 통화 영역은 잘 유지되고 있다 |
| ▷ | 유로존의 경기 하강 리스크가 둔화됐으며, 디플레이션 리스크는 더 이상 정책자들에게 긴급한 현안이 아니다 |
| ▷ | 물가가 소위 테이퍼링(자산 매입 축소)에 나설 만큼 강하게 오르지 못하고 있다 |
| ▷ | 유로존의 올해 물가상승 전망치를 지난해 12월 제시했던 1.3%에서 1.7%로 상향 조정하는 한편 물가가 이 수준에서 향후 2년간 횡보할 것으로 예상. 내년 성장률 전망치는 1.5%에서 1.6%로 상향하고, 2019년 성장률 전망치는 1.7%로 유지 |
| ▷ | 유로존의 내년 GDP 성장률 전망치는 1.5%에서 1.6%로 상향, 2019년 성장률 전망치는 1.7%로 유지 |
| ▷ | 기준금리를 추가로 인하할 여지가 낮고, 그 밖에 통화완화 정책을 확대해야 할 절박한 상황은 아니다. 이번 회의에서 은행권에 장기 저리 대출을 확대하는 방안에 대해 논의하지 않았다 |
◆ 4월27일 - 기준금리 0.00% - 동결 (예금금리 0.25% / 한계 대출금리 -0.40%)
| ▷ | 기준금리를 0.00%로 유지하고 예금금리와 한계대출금리도 각각 현행 -0.40%와 0.25%로 동결하기로 결정 |
| ▷ | 지난해 12월 회의 때 발표했던 올해 3월까지였던 양적완화 프로그램을 올해 말까지로 9개월 늘리되 원래 800억 유로 하던 월간 자산매입 규모를 이번 달부터 600억 유로로 줄인다는 내용 재확인 |
| ▷ | 유로존 경제의 하방 위험이 줄었으나, 세계적 요인 때문에 여전 |
| ▷ | 지표들은 유로존의 경제 회복세가 견고하다는 것을 보여준다 |
| ▷ | 연말까지 지금과 같은 수준의 물가상승률이 지속할 것으로 보며, ECB의 목표인 2%에 육박하는 물가를 달성하려면 유로존은 여전히 많은 양적완화가 필요 |
| ▷ | 출구전략은 논의하지 않았으며, 유로존의 성장이 개선되고 있고 회복세가 폭넓고도 견고하다고 진단 |
| ▷ | 유로존 실업률이 역대 최저 수준이며 고용 증대만큼 평등 증진에 기여하는 조처는 없다 |
◆ 6월8일 - 기준금리 0.00% - 동결 (예금금리 0.25% / 한계 대출금리 -0.40%)
| ▷ | 기준금리를 0.00%로 유지하고 예금금리와 한계대출금리도 각각 현행 -0.40%와 0.25%로 동결하기로 결정 |
| ▷ | 금리가 당분간 현 수준을 유지할 것으로 예상. 최소 올 연말까지 이어질 예정인 자산매입프로그램 때까지는 넘길 것 |
| ▷ | 만장일치로 추후 금리인하 가능성 문구 삭제. 유로존의 경제에 '하강 위험'이 있다는 오랫동안 유지해왔던 문구도 삭제. 해당 표현의 삭제는 절박감이 지나갔기 때문. 대신 유로존에서 위험이 "폭넓게 균형 잡혀 있다"고 표현 |
| ▷ | 인플레이션은 아직 미진. 전대미문의 규모인 자산매입 프로그램을 통한 대대적인 경기부양책은 여전히 필요 |
| ▷ | 올해 인플레이션 전망치를 종전 1.7%에서 1.5%로, 내년 전망치는 종전 1.7%에서 1.6%로 각각 하향 |
| ▷ | 올해 경제 성장률은 종전 1.8%에서 1.9%로 상향 조정 |
◆ 7월20일 - 기준금리 0.00% - 동결 (예금금리 0.25% / 한계 대출금리 -0.40%)
| ▷ | 기준금리를 0.00%로 유지하고 예금금리와 한계대출금리도 각각 현행 -0.40%와 0.25%로 동결하기로 결정 |
| ▷ | 선제 지침에 변화를 주지 말자는 점도, 변화를 위한 논의의 시점을 구체적으로 설정하지 말자는 점도 모두 만장일치로 결정. 다시 말해 ECB의 논의는 가을께 진행하자는 점만 논의 |
| ▷ | 주변에 불확실성이 아주 많기 때문에 ECB 정책위원회는 완전한 정보가 없는 상태에서는 억지로 결정을 내리고 싶지 않다고 강조. 바로 그 때문에 가을께나 논의를 갖자고 하고 구체적인 날짜를 설정하지는 않은 것 |
| ▷ | 논의는 여러 가지 내용으로 구성돼 있지만 가장 시급하고 중요한 것은 인플레이션 경로를 지켜봐야 한다는 점 |
| ▷ | 지속적인 경제 성장에 힘입어 인플레이션이 점진적으로 목표치를 향할 것이라는 점은 확신. 다만, 아직은 인플레이션이 보다 강력한 인플레이션 역동성으로 전환되고 있지는 않다 |
| ▷ | 성장 전망에 미치는 위험은 대체로 균형이 잡혀 있다. 헤드라인 인플레이션은 앞으로 수개월간 현재 수준을 유지할 것으로 예상 |
| ▷ | 현재 임금이 고용회복에도 불구하고 느린 속도로 오르고 있으나, 결국에는 위기 이전의 임금과 노동시장의 관계로 되돌아가게 될 것 |
◆ 9월7일 - 기준금리 0.00% - 동결 (예금금리 0.25% / 한계 대출금리 -0.40%)
| ▷ | 기준금리를 0.00%로 유지하고 예금금리와 한계대출금리도 각각 현행 -0.40%와 0.25%로 동결하기로 결정 |
| ▷ | 현재 월간 600억유로 규모인 자산매입 프로그램은 최소한 오는 12월까지 이어갈 것. 필요할 경우 자산매입 규모를 더 늘릴 수 있다 |
| ▷ | 전망이 덜 우호적이 될 경우 집행위원회는 자산매입 규모를 늘리고 기간을 연장할 준비가 돼 있다 |
| ▷ | 올해 인플레이션 전망치는 종전 1.5%로 유지하고, 내년 전망치는 1.3%에서 1.2%로 하향 조정 |
| ▷ | 올해 성장률 전망치는 종전 1.9%에서 2.2%로 상향 조정 |
| ▷ | 근원 물가가 소폭 상승했지만 여전히 부진한 상태 |
| ▷ | 최근 경제 전망에 전반적인 변화가 없는 상태. 여전히 경기 부양이 필요해 채권 매입을 올해 말까지 실시하고 필요할 경우 연장하는 것도 고려 |
| ▷ | 정책금리 인상과 관련해 저금리 정책 기조가 연장될 것. 채권 매입이 종료되기 전 인상 여부는 논의하지 않았다 |
| ▷ | 가을에 내년 정책을 조정할 것 |
◆ 10월26일 - 기준금리 0.00% - 동결 (예금금리 0.25% / 한계 대출금리 -0.40%)
| ▷ | 기준금리를 0.00%로 유지하고 예금금리와 한계대출금리도 각각 현행 -0.40%와 0.25%로 동결하기로 결정 |
| ▷ | 현재 월간 600억유로 규모인 자산매입 프로그램을 9개월 연정하고, 내년 1월부터 채권 매입 규모를 매달 300억유로로 결정. 다만, 필요하면 내년 9월 말 이후에도 채권 매입을 연장하는 방안을 검토할 방침 |
| ▷ | 유로존 경기전망이 악화되면 자산매입 프로그램의 규모를 확대하거나 기한을 연장할 준비가 돼 있다 |
| ▷ | 금리를 현행 수준으로 장기간 유지할 것이며 자산매입 프로그램이 종료된 이후에도 장기간 최저금리를 유지할 것이라는 기존의 포워드가이던스 유지 |
| ▷ | 유로존 경기가 회복해 물가상승률이 목표인 2% 가까이에 도달하지 않았지만 1% 중반대까지 올라가면서 양적완화를 축소해도 경기에는 무리가 없다고 판단 |
| ▷ | 유로존 경제에 필요한 양적완화 자극이 충분한 수준으로 남아있다 |
◆ 12월14일 - 기준금리 0.00% - 동결 (예금금리 0.25% / 한계 대출금리 -0.40%)
| ▷ | 기준금리를 0.00%로 유지하고 예금금리와 한계대출금리도 각각 현행 -0.40%와 0.25%로 동결하기로 결정 |
| ▷ | 유로존의 올해 GDP 예상치를 종전 2.2%에서 2.4%로 상향하고, 아울러 내년 1.8%에서 2.3%로, 내후년은 1.7%에서 1.9%로 각각 상향 조정. 또한, 처음으로 공개된 2020년 성장률은 1.7%로 제시 |
| ▷ | 올해 물가 전망은 종전과 같은 1.5%로 제시. 내년은 1.2%에서 1.4%로, 내후년은 1.5%로 전망. 처음 공개된 2020년 물가 전망은 1.7%로 제시 |
| ▷ | 2020년 물가 전망은 물가가 중기적으로 지속가능한 상승을 향해가고 있다는 자신감을 반영한 것 |
| ▷ | 물가가 ECB의 목표인 2%에는 못 미치지만 근접. 여전히 내수 물가 상승 압력이 약하기 때문에 충분한 부양책이 여전히 필요 |
| ▷ | ECB 내 금리는 긴 기간 동안 현재 수준을 유지할 것. 만약 물가가 충분히 회복하지 않는다면 양적완화 역시 연장될 수 있다 |
| ▷ | 현재 유로존 경제의 강한 성장은 물가가 ECB 목표를 달성할 수 있을 것이라는 자신감을 준다 |
| ▷ | 미국의 금리인상은 유로존에 부정적 영향을 줄 것으로 생각하지 않는다. 미국 금리 인상은 단지 미국과 유로존 경제가 현재 다른 회복 단계에 있다는 것을 보여줄 뿐 |
| ▷ | 오랜 기간 낮은 금리가 유지되는 것과 양적완화 프로그램은 이러한 위험을 제공하지만, 현재 체계적으로 눈여겨봐야 할 상황은 보이지 않는다 |
